中国人寿连续五个季度减持万科A。
曾经被视为“香椿”的房企股权，频频被众多保险基金抛售。
近日，金谷表示，近两个月来，中国人寿已减持5%股份。这不是保险基金今年第一次减持地产股。据《证券日报》记者统计，今年前三季度，中国人寿减持万科A、招商蛇口。泰康人寿减持保利发展和阳光城；金融街健康还原；康人寿保险减持初始股份。可以看出，年内保险资金整体减持了地产股。
在上述案例中，中国人寿减持万科A具有风向标意义。一方面是寿险公司的龙头，另一方面是房企的龙头。大规模减持反映出头部保险机构对地产股未来的投资机会并不乐观。据悉，中国人寿已连续5个季度减持万科A，持股比例从2.16%降至0.73%。
在保险公司和资产管理公司看来，今年头部保险机构大规模减持地产股，与房地产市场监管收紧、行业景气度下降、潜在信用风险上升等因素有关。
万科等头部房企被保险资金减持。
近日，金谷宣布，2021年9月3日至11月11日，中国人寿通过集合竞价、大宗交易等方式，多次减持金谷股份。股权变动后，其持股比例降至15.43%。
此外，今年以来，中国人寿、泰康人寿、康军人寿、和谐健康等保险公司均不同程度减持房企股份。减持房企中，有万科A、保利发展等头部房企。
整体来看，中国人寿减持万科A的比例最大，减持时间跨度最长。据东方财富Chioce数据显示，中国人寿已连续5个季度减持万科A，持股较去年6月底减少62%。
对此，中国人寿此前并未表态。不过，中国人寿投资管理中心负责人张迪不久前在接受本报记者采访时表示，今年，公司在大规模资产配置方面面临巨大挑战。作为长期投资者，需要深入研究国家政策的变化和取向，在权益配置上进行前瞻性布局。
不少业内人士表示，“政策变化和导向”增加了房地产市场潜在的信用风险，保险公司为了降低风险敞口，减持了地产股。比如安永管理合伙人傅振平；年轻的中国精算和保险咨询服务公司表示，从风险控制原则来看，保险资金对房地产行业的投资偏好逐渐从房地产权益和债务投资转向成熟的物业投资。
华安财险党委副书记饶认为，在“房住不炒”的主基调下，房地产监管趋严，行业景气度下降，融资趋紧，对房企偿债能力产生影响。
同样，太平资产高级研究员朱晓明此前也表示，近年来，过去吸纳融资最多的地方政府和房地产受到越来越严格的管控。如果房地产信贷政策继续收紧，房地产销售放缓，可能会暴露出更多的风险事件。
不仅保险公司担心房企债务违约等信用风险会传导到投资端，保险股投资者也担心保险资金的涉房投资。比如最近上交所的E-interaction中，就有多位投资者在向上市保险公司的秘书询问涉房投资的风险敞口及相关业务情况。
保险对地产股的投资偏好逆转。
事实上，今年，一些
这些中小保险公司大多采用“资产驱动负债”的业务模式，但这种业务模式也有弊端，即保险公司很难找到完全满足负债成本的资产。在这种背景下，上市房地产公司和上市银行的股权逐渐成为保险公司的目标，主要是因为它们具有股息和利润增长稳定、合并收益率高等优势。
但一旦上述商业模式遇到投资标的业绩下滑、分红下降等负面因素，保险公司的经营业绩就会出现大幅波动甚至亏损。2016年后，由于监管趋势、权益市场波动等因素的叠加影响，部分采用这种业务模式的保险公司尝到了苦果，损失巨大，部分保险公司甚至被中国银保监会接管。此后，随着监管的收紧，保险公司开始收缩“阵营”，调整经营策略，逐步降低地产股等资产的配置比例。
时代变了。在过去几年保险基金不断减少地产股配置后，保险基金整体持有的地产股数量在较高点大幅减少。截至今年三季度末，只有13只地产股的前十大流通股股东拥有保险资金。
近两年，虽然部分保险公司为业务协同配置了地产股，但整体配置比例不高，保险资金标语牌密集的a股并未出现“盛况”。而且随着房地产行业监管的收紧，保险公司对于持有地产股更加谨慎，也不难理解他们会继续减持。
业内人士表示，除了信用风险，从更长远的角度来看，未来地产股的配置将呈现下行趋势，保险资金需要关注高质量发展背景下其他行业的投资机会。中国保险资产管理协会会长段表示，过去20年，中国最好的投资机会集中在两个平行的领域：房地产和互联网。但随着经济增长放缓、劳动力供给减少、资本相对充裕，成熟行业的资本回报率趋于下降。未来20年，要重点抓好四大领域：一是消费升级时代的消费产业；二是长寿时代的大健康产业；三是科技自主时代的科技产业；四是“碳中和”背景下的新能源产业。
