中新经纬1月13日电(董)1月13日上午，三大a股指数震荡回落。午盘，上证综指跌0.31%报3586.29点，深成指跌0.84%报14300.53点，创业板指数跌0.36%报3125.39点。
市场面上，房地产板块表现较为亮眼，申万第一产业房地产指数涨幅超过1%。个股方面，新华联股价站上3.64元，创历史新高；大隆地产、济南高新限日、重庆发展、贾凯、三房发展、天宝基建等。
并购。a贷款不再列入“三条红线”
最近几天，房地产并购；a类贷款不再纳入“三条红线”指标，这引起了市场关注。据公开报道，部分房企证实消息属实，多家大中型银行表示已对房地产并购进行额度安排；a贷款和其他业务。
所谓“三条红线”，是指2020年8月监管部门对房地产企业提出的指标，即资产负债率不超过70%，净负债率不超过100%，现金短债比大于1。关于以上三个指标，房地产企业分为四个等级：红色、橙色、黄色和绿色。踩三个项目的归“红级”，踩两个项目的归“橙级”，踩一个项目的归“黄级”，没踩三个项目的归“绿级”。
事实上，并购的消息；a类贷款不再纳入“三条红线”指标已经出现。
2021年12月，央行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》，明确鼓励银行开展并购；a类贷款业务稳步有序开展，重点支持优质房地产企业并购危困大型房地产企业优质项目。央行金融市场司司长邹岚指出，房地产企业之间的项目并购是行业化解风险、实现清算的最有效市场化手段。
华泰证券认为，政策的实施有望适度“松动”优质央企债务端，缓解保险公司流动性风险。实施困难在于：一是缺乏高质量的并购；项目；第二，保险公司很难做出调整。国有企业需要兼顾收入和社会责任。如何在考虑上达成一致是关键。三是信息披露规模难以把握；第四，配套政策仍需跟上。
易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，此前一些央企曾考虑过收购项目，但由于“三条红线”的限制，类似的并购实际上存在压力。因此，并购；a类贷款不再纳入“三条红线”政策，进一步给当前的并购带来好处；市场。其实是在原有政策的基础上有所放宽，即不会影响三条红线本身的考核，让相关企业对于并购的动机；a将得到加强。
市场反应方面，严跃进认为，此类政策势必会加快保险公司问题项目的收购、兼并和收购交易。目前一些优质房企尤其是央企可以利用这样的政策加速并购，意义重大。从一些有问题的房企来看，一些资产处置的步伐会加快，在归还现金流的同时，债务的处置也会加快。预计后续包括债市、地产股在内的项目将面临提振的机会。
但严跃进强调，需要注意的是，此类政策并不意味着“三道红线”正在松动，而只是在实践中，为了加快房地产企业的风险处置，对此类交易提供了一些灵活的方式方法。
“最坏的情况即将过去”
今年的
中银国际表示，近期确实看到了并购的边际放松，但真正发挥作用还需要一定的时间和条件。在政策正式实施前，行业将在逐步清算过程中进一步推动各类资源与优质龙头房企集聚。融资渠道畅通、综合能力突出的优质龙头房企，现阶段仍享有较高的估值溢价。从房地产基本面来看，随着Q1销售底部区域的到来，基本面将会回升，投资可能在Q2触底并开始好转。
从投资角度看，平安证券认为短期行业流动性危机尚未消除，政策博弈仍有空间。东北证券表示，现阶段逆周期政策的调整力度略显不足，后续有望看到更强的调整政策出台，稳健的绿摊企业将加速集中。
中银国际认为，一季度仍是较好的配置窗口，政策改善预期仍在加强，政策修复后的行业市场值得关注。届时，弹性较大的二线房企估值可能会有所提升。
银河证券也指出，目前处于“基本面底部”和“政策面底部”的结合，政策逐渐从信贷端向需求端过渡。之前压制估值的关键因素已经慢慢释放。该板块目前“低估值、低仓位、高分红”的特征，有足够的安全边际和弹性，一季度是配置的最佳窗口期。(中新经纬APP)
