最近PCB板悄然走强。上周，与指数大幅波动形成鲜明对比的是，不少PCB概念股涨幅较好，石云电路、湖电、崇达科技、王静电子、深南电路涨幅均超过10%。
如果我们回到时间线，自第四季度以来，多氯联苯行业的表现同样出色：在34只多氯联苯概念股中，有27只股票录得正回报。
新能源三主线带来巨大增量空间
此前，PCB大多与消费电子和5G概念密切相关。然而，随着新能源汽车的发展越来越好，PCB在汽车电子中的应用开始引起市场关注。
在一方面，汽车行业，PCB主要用于驾驶辅助、车载通讯、电控等环节。传统燃油车PCB平均消耗1平方米，高端车2-3平方米，自行车PCB价值约500-600元。
但由于新能源汽车增加了BMS、MCU等器件，PCB使用面积增至3-5平方米，单车PCB价值量超过2000元，可达传统燃油车的4倍。's Prismark数据显示，去年全球汽车领域PCB产值为61.9亿美元，预计2024年产值将达到87.5亿美元，占全球PCB总产值的10.6%，2020-2024年复合增长率为9%。
另一方面，是FPC分部(柔性印刷电路板/FPC)。在传统的燃油车中，大约有100块FPC用于自行车，主要用于车载显示器和电子设备、发动机系统、座椅、车门、汽车控制等电子控制自动系统，以及汽车图像系统和传感器等自动安全系统。
新能源中，动力电池和储能电池都为FPC打开了新的空间。
动力电池环节，FPC已成为厂家为实现降本而选用的新材料之一，在安全性能、重量轻、工艺灵活、自动化生产等方面具有明显优势。已获宁德时代、比亚迪、国轩高科、中航锂电、塔菲尔、孚能科技等多家企业应用。
图|传统线束与FPC对比，来源：五矿证券卡博科技
假设新能源汽车FPC自行车价值400-600元，浙商证券参考全球及国内新能源汽车销售数据，预计2030年全球/国内新能源汽车FPC市场空间有望达到140-240亿元/72-120亿元。
值得一提的是，CCS(Cells Contact System)是汽车动力FPC厂商的下一步。分析人士认为，CCS比FPC更有价值，自行车的价值预计是FPC的2-3倍。
此外，随着储能产业的发展，对储能电池运行状态的监控及信息创术成为安全要点，业内已有部分公司就FPC在储能领域的应用提出相关方案。浙商证券认为，1GWh储能电池在FPC/CCS的投资将达到1000-1500万元/2000-3000万元，2030年FPC/CCS储能电池全球市场空间预计将达到46.79亿元/116.19亿元。
整体来看，在经历了“5G、汽车电子等领域需求涌动，成本上升压力有望下移，业绩估值有望修复”的短期逻辑后，华西证券认为，从长期来看，未来PCB的主要驱动力在于汽车动力领域的增量市场、ic载板等高端产品的局部演进，优质PCB厂商有望实现长期高增长。
